会议主要讨论的核心内容 - 公司成立于2000年左右,先后成立了两家图片相关公司,逐步代理全球头部图片版权公司的作品,打开了中国广告市场 [1][2] - 2014年借壳上市,2014-2017年进行了一系列的横向收购和纵向业务发展,包括收购广东一教优培进入教育培训行业 [2][3] - 2017年之后开始剥离非主营业务,聚焦在视觉图片版权业务,通过多次投资和收购进一步强化了在图片素材领域的资源优势,实现了细分垂直领域的头部地位 [3][4] - 2019-2020年经历了版权整改,目前正借助AI技术重新发掘业务场景,夯实竞争壁垒 [3] - 公司目前的主要股东为吴昱瑞、廖杰父母和采集军,三人签署一致行动人协议,合计持股21.1%为公司控股股东 [4] 公司的核心竞争优势 - 拥有海量优质的版权内容,包括自有版权、授权版权和UGC内容,总图片量超5亿张,视频3000万条,音乐80万小时 [4][5][6] - 内容资源丰富且具有版权保护,可以为客户提供低成本、高质量的视觉内容 [6][7][8] - 拥有覆盖全球的创作者生态,3400万注册用户,55万签约创作者,其中65%为海外创作者,能够持续获得低成本内容 [7][8] - 客户资源丰富,包括大型媒体、品牌企业、互联网平台等KA客户,以及中小企业和个人消费者,客户粘性较高 [9][10] 公司的发展战略和业务布局 - 公司正全面拥抱AI,提出"AI+内容+场景"的核心战略 [11][12] - 依托海量的结构化数据资源和正版版权优势,公司可以利用开源和自研的AI模型,为客户提供定制化的AI内容生成服务 [11][12] - 公司还推出了AI PBT等AI工具产品,帮助创作者提升内容创作效率,获得了较好的市场反响 [14][15][16] 财务表现和估值分析 - 公司2019-2020年受版权整改影响业绩下滑,但2021年开始逐步修复,2023年收入7.81亿元,同比增长11.9% [18][19] - 毛利率从2018年的64.7%下滑至2023年的51.2%,主要受定制化服务占比提高影响,但预计未来将逐步回升 [19][20][21] - 费用方面,公司持续加大AI研发投入,但整体费用率有所下降,经营性现金流也在改善 [19][20][21] - 综合预测2024-2026年收入和净利润将保持10%左右的增长,给予2024年60倍PE,目标价13.2元 [22][23][24]