报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 三季度收入微增,利润端小幅下滑 [2] - 公司作为全球领先的高质量版权素材库,拥有近5亿的专业级图文对、80万小时的视频音乐素材,合计拥有300万结构化标签与行业知识图谱 [3] - 公司开始加快在3D资产以及AI产业的布局,先后战略投资3D内容制造领军企业景致三维及其子公司觅她、3D创作者社区及交易平台CG模型网,扩充公司版权内容库 [3] - 公司确立"AI+内容+场景"战略,依托自身海量的优质合规内容数据为AI大模型公司提供合规数据服务,旗下网站先后上线图片、视频AI搜索功能,提升用户交互体验 [3] - 公司战投企业爱设计&AIPPT,向数百家客户输出API能力并达成生态合作 [3] - 公司和爱诗科技达成战略合作,双方将基于各自的技术和资源优势,在数据合作、产品协同等层面共同推动AI视频大模型的发展和应用 [3] 财务数据和盈利预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.20/1.40/1.55亿元,EPS分别为0.17/0.20/0.22元,对应PE77/66/59x [4]

2024年前三季度营收与利润情况 - 2024年前三季度营业收入6.08亿元同比增长5.87%[5] - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润8169.31万元同比下降33.33% 主要系上年同期进一步控股收购光厂创意产生投资收益所致[5] - 2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7933.48万元同比增长6.16%[5] - 2024年第三季度营业收入2.09亿元同比增长2.80%[5] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润3084.21万元同比下降2.60%[5] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3020.43万元同比下降1.89%[5] 报告期内资产变化情况 - 报告期内货币资金较期初减少5894.31万元主要系本期购买结构性存款以及支付保证金所致[5] - 报告期内交易性金融资产较期初增加2016.04万元主要系本期结构性存款增加所致[5] - 报告期内预付款项较期初增加2145.85万元主要系本期预付项目款增加所致[5] - 报告期内其他应收款较期初增加2206.66万元主要系本期支付保证金所致[5] - 2024年第三季度末货币资金348290828.45元 期初为407233933.51元[13] - 2024年第三季度末应收账款203161340.14元 期初为166246684.78元[13] - 2024年第三季度末预付款项38729917.75元 期初为17271434.59元[13] - 2024年第三季度末其他应收款53443765.67元 期初为31377169.38元[13] - 2024年第三季度末短期借款100435267.83元 期初为89211688.57元[14] 股东相关情况 - 报告期末普通股股东总数为85566名[7] - 吴玉瑞持股比例10.98%持股数量76891290股[7] - 梁军持股比例9.56%持股数量66962627股[7] - 截至2024年9月30日 廖道训先生质押股份1900万股 占总股本2.71% 吴玉瑞女士质押2971万股 占总股本4.24%[11] 股权激励与权益分派情况 - 2021年股票期权激励计划首次授予股票期权第三个行权期未达行权条件注销323.55万份股票期权[8] - 9名激励对象离职注销34.425万份股票期权[8] - 2023年限制性股票激励计划第一个解锁期解锁条件达成2人可解锁172000股占公司目前股份总数0.02%[9] - 2023年员工持股计划第一个解锁期归属条件成就解锁39.20万股占公司目前总股本0.06%[10] - 2023年年度权益分派方案以总股本700577436股扣除回购专用证券账户股份数为基数每10股派现金0.21元共分配利润14691151.36元[10] - 2024年9月18日回购期限届满 回购股份2828800股 占总股本0.40% 成交金额41764056元[11] - 2024年半年度权益分派 以总股本700577436股扣除回购股份数为基数 每10股派现金0.08元 共分配利润5596629.09元[11] 对外投资情况 - 2015年投资华盖映月基金3000万元 2016年投资华盖映月管理公司1332.86万元 占比30%[12] - 2015年投资常州合一2000万元 2017年投资辽宁文创基金10000万元 2018年投资华盖安鹭基金15000万元[12] 2024年财务指标情况 - 本期营业总收入为608026727.53元上期为574303392.48元[16] - 本期营业总成本为531339791.70元上期为505638816.58元[16] - 本期归属于母公司股东的净利润为81693083.38元[17] - 本期少数股东损益为8971310.45元[17] - 本期基本每股收益为0.1170[17] - 本期稀释每股收益为0.1170[17] - 本期综合收益总额为66951000.46元[17] - 本期归属于母公司所有者的综合收益总额为57979690.01元[17] - 本期归属于少数股东的综合收益总额为8971310.45元[17] - 本期其他综合收益的税后净额为-23713393.37元[17] 2024年现金流量情况 - 本期经营活动现金流入612461195.47元上期624653245.20元[18] - 本期经营活动现金流出548990136.50元上期522492301.02元[18] - 本期经营活动产生的现金流量净额63471058.97元上期102160944.18元[18] - 本期投资活动现金流入272952479.28元上期53716719.17元[18] - 本期投资活动现金流出333943917.52元上期25343180.94元[18] - 本期投资活动产生的现金流量净额 -60991438.24元上期28373538.23元[18] - 本期筹资活动现金流入157100600.00元上期94089148.00元[19] - 本期筹资活动现金流出159563171.39元上期63269511.88元[19] - 本期筹资活动产生的现金流量净额 -2462571.39元上期30819636.12元[19] - 本期现金及现金等价物净增加额 -2281505.06元上期162147154.22元[19]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 营收及扣非归母净利润双增长,中期分红回馈投资者 [1] - 音视频业务快速增长,深化3D内容布局 [1] - "AI+内容+场景"战略稳步推进,AIGC赋能主业发展 [1] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.47/1.76/2.02亿元,EPS分别为0.21/0.25/0.29元 [1][2] 财务数据总结 - 2024年营业收入874.88亿元,同比增长12.05% [2] - 2024年归母净利润146.58亿元,同比增长0.67% [2] - 2024年ROE为4.07%,2025年和2026年分别为4.67%和5.11% [2] - 2024年每股收益0.21元,2025年和2026年分别为0.25元和0.29元 [2] - 2024年市盈率53.05倍,2025年和2026年分别为44.17倍和38.52倍 [2] 公司基本情况 - 52周股价区间为10.1元-17.42元 [3] - A股流通股为676.02百万股,A股总股本为700.58百万股 [3] - 流通市值为7348.38亿元,总市值为7615.28亿元 [3] 过去一年股价走势 - 公司股价相比沪深300指数下跌较多 [4] 相关研究报告 - 国元证券发布的《视觉中国（000681）2023年年报及2024年一季报点评》和《视觉中国（000681）2023年三季报点评》 [4]

报告公司投资评级 - 报告给予"视觉中国"公司"买入"评级 [9] 报告的核心观点 公司经营情况 - 公司整体经营稳健,音视频和电商平台交易销售额占比持续提高,体现公司服务中小企业能力的提升 [2] - 公司继续贯彻"AI+内容+场景"战略,依托视觉创意AI行业大模型提供智能技术服务,并深入客户工作流满足个性化需求 [2] - 公司3D业务布局深化,有望构建新的增长曲线 [2] 财务表现 - 2024年上半年营收同比增长7.6%,归母净利同比下降44.0%,扣非归母净利同比增长11.8% [2] - 2024年二季度营收同比下降6.1%,环比增长28.3%,归母净利同比增长2.2%,扣非归母净利同比下降6.9% [2] - 公司毛利率、销售费用率、管理费用率和研发费用率均有所下降,整体盈利水平稳中有升 [2] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.3/1.6/1.8亿元,对应PE为61.0/49.7/43.4倍 [2] - 维持"买入"评级 [9] 风险提示 - 下游需求不及预期 - 3D业务进展不及预期 - AI赋能不及预期、加剧竞争风险 - 政策监管风险 [2]

视觉中国（000681.SZ） 优于大市 扣非净利润同比向上，关注下游需求及 AIGC 场景落地 扣非净利润同比向上。1）24 年上半年实现营业收入 3.99 亿元、归母净利润 0.51 亿元，同比分别增长 7.56%%、-44.04%，对应全面摊薄 EPS 0.07 元； 归母净利润大幅下滑主要在于全年同期较多的投资受益影响；剔除相关因素 影响，上半年实现扣非归母净利润 0.49 亿元，同比增长 11.79%；2）Q2 单 季度实现营业收入 2.24 亿元、归母净利润 0.38 亿元，同比分别增长-6.1%、 2.2%，对应 EPS 0.05 元；3）中期计划每 10 股派现金 0.08 元（含税）向全 体股东实施利润分配，不进行送股或资本公积金转增股本。 内容服务能力持续提升，客户侧保持高粘性。1）图片服务之外，公司持续 发力音视频及 3D 内容资源。当前音视频素材总量超 4600 万，相关业务收入 比例由上年同期的 5.16%增长到 31.99%。同时上半年先后战略投入 3D 内容 企业景致三维及其子公司-觅她、创作者社区与交易平台 CG 模型网，内容资 源进一步丰富；2）客户服务端，KA 客户公司依托 ...

报告公司投资评级 - 维持"增持-A"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司聚焦核心主业,以客户需求为导向,贯彻"AI+内容+场景",逐渐从文化传媒企业转型为内容+技术并重的文化科技企业 [2] - 公司构建从图片视频到3D内容储备,产品服务能力提升促进主业发展 [2] - 公司探索各类AI应用场景,完善内容生态 [2] 公司财务数据总结 - 2024年上半年公司营业收入3.99亿元,同比增长7.56%;归母净利润0.51亿元,同比下降44.04% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润为1.46/1.85/2.20亿元,EPS为0.21/0.26/0.31元,PE为52.1/41.1/34.5 [2] - 公司2024年营业收入905百万元,同比增长15.9%;归母净利润146百万元,同比增长0.4% [4] - 公司2024-2026年毛利率预计为49.0%,净利率预计为16.2%/18.6%/20.1% [4]

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 30 年 月 日 视觉中国（000681.SZ） 服务中小企业能力显著增强，进军 3D 内容服务市场 事件：公司发布 2024 年半年报，2024H1 公司实现营业收入 3.99 亿元，同比增长 7.56%；实现归母净利润 0.51 亿元，同比下滑 44.04%；实现扣非归母净利润 0.49 元，同比增长 11.79%。2024Q2 公司实现营业收入 2.24 亿元，同比下滑 6.14%， 环比增长 28.32%；实现归母净利润 0.35 亿元，同比增长 2.21%，环比增长 120.40%；实现扣非归母净利润 0.33 亿元，同比下滑 6.87%，环比增长 102.88%。 电商平台交易额占比提升，服务中小企业能力显著增强。2024H1，公司加强数字 内容版权交易平台建设，通过标准化、平台化的产品服务覆盖市场。针对 KA 客户， 公司依托 vcg.com 网站，发挥全品类内容优势，根据市场变化规划不同的产品线。 公司立足扩大中小企业、C 端用户市场的占有率的策略，提供标准化、自助化程度 高的在线交易电商平台。公司下属的音视频电商平台光厂 ...

视觉（中国）文化发展股份有限公司 投资者关系活动登记表 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|-------|-------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------| | | | □ 特定对象调研 | 分析师会议 | | 投资者关系 | | □ 媒体采访 □ | 业绩说明会 | | 活动类别 | | □ 新闻发布会 □ | 路演活动 | | | | □ 现场参观 | | | | | □ 其他 | | | 参与单位名称 | | 详见附件。。 | | | 时 | 间 | 2024 年 8 月 30 日 | 15:00-16:00 | | 地 | 点 | 公司会议室，线上会议 | | | | | 公司董事、总裁：柴继军先生 | | | 上市公司接待 人员姓名 | | 公司副总裁、财务负责人：陈春柳女士 公司董秘：李淼先生 | | | | | 公司投资者关系总监：李雨桐女士 ...

vcg 2024年 半年度报告 视觉（中国）文化发展股份有限公司 0000 ２０２４年８月 视觉（中国）文化发展股份有限公司 2024 年半年度报告全文 金转增股本。 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人廖杰、主管会计工作负责人陈春柳及会计机构负责人(会计主 管人员)卢文菁声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中涉及的未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承 诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、 预测与承诺之间的差异，请投资者注意投资风险。 | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------| | | | 公司在本报告第三节"管理层讨论与分析"中"十、公司面临的风险和 | | 应对措施"部分，详细描述了公司经 ...

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持-A"(维持) [6] 报告的核心观点 - 视觉中国战略投资国内 3D 内容的创作者社区与交易平台 CG 模型网,共同携手拓展人工智能时代视觉内容产业的新领域 [2] - CG 模型网 3D 模型创作者社区注册用户超过 200 万,平台可销售的内容已经超过 100 万,通过此次战略投资,视觉中国将丰富和充实优质内容,从图片、视频到 3D 内容,为客户提供全品类的"一站式"解决方案 [2] - 3D 内容丰富的落地场景,将推动公司在传媒、广告营销、互联网平台等客户之外,增强对影视、动画、游戏、零售、建筑和国防等行业客户的覆盖 [2] - 随着 5G 时代到来,深度摄像头逐步成为标准配置,三维建模和成像技术进步,3D 全息技术或将成为 5G 时代的核心内容形式,互联网进入 3D 化时代,2030 年 XR 产业 3D 内容规模预计达 480 亿元人民币 [3] - 公司拥有多品类全球化的内容生态以及丰富优质版权内容,针对其各个领域客户使用场景及需求布局,成为整合数据、版权、链接产业上下游的关键中枢平台 [3] - 基于优质版权内容数据集,探索 AI 相关创新业务场景与商业模式 [3] 财务数据总结 - 预测公司2024年至2026年归母净利润为1.60/1.95/2.36亿元,EPS为0.23/0.28/0.34元 [3] - 预测公司2024年至2026年PE为48.7/40.1/33.0 [3] - 预测公司2024年至2026年营业收入为921/1,040/1,176百万元,同比增长率为17.9%/13.0%/13.0% [10] - 预测公司2024年至2026年毛利率为50.0%/49.0%/49.0%,净利率为17.4%/18.7%/20.1% [10] - 预测公司2024年至2026年ROE为4.7%/5.3%/6.1% [10]