会议主要讨论的核心内容 - 公司高管团队拥有丰富的行业经验,在半导体设备领域有深厚的技术积累 [2] - 公司营收呈现快速增长态势,2019年至2023年营收复合增长率达81.14% [2][3] - 公司毛利率和规模经济率整体呈现稳健上升趋势,但2023年一季度受到设备验收周期和研发费用影响有所下降 [3][4] - 公司在手订单充沛,2022年末达43.6亿元,同比增长40%,显示公司未来成长动能充足 [4] 薄膜设备行业分析 - 全球薄膜沉积设备市场空间广阔,预计2025年将达到340亿美元,中国市场占比较大 [5][7] - 薄膜设备需求与芯片制程升级和工艺步骤增加呈正相关关系,单位产线需求量不断提升 [7] - 全球薄膜设备市场主要被美国和日本厂商垄断,国内厂商如北方华创等正在快速崛起 [8][9] - 国产薄膜设备占比仍较低,公司目前国内市占率超4%,未来增长空间较大 [9] 混合键合设备行业分析 - 混合键合技术是先进封装发展的重要趋势,可实现更高密度互联和更小体积封装 [12][13][14] - 混合键合设备需要实现亚微米级精度,工艺复杂度高,技术门槛较高 [14][15] - 混合键合技术在图像传感器、存储器等领域有广泛应用前景,市场空间广阔 [18][19][20] - 全球主要混合键合设备供应商包括BASE、ASMPT等,国内厂商如拓荆科技等正在快速布局 [21][22] 投资建议 - 预计公司2024-2026年营收将达39-67亿元,净利润8-16亿元 - 公司估值略低于行业平均水平,考虑到公司在薄膜沉积和混合键合领域的优势,给予买入评级 [23]