报告公司投资评级 - 中国联通(600050)首次覆盖，给予"买入"评级[1] 报告的核心观点 1) 公司营收稳健增长，算网数智业务占比持续提升[1][2] 2) 2024年资本开支下降，积极布局算力投资[2] 3) 公司今年一季度经营稳中向好，在算网数智业务方面表现良好[2] 4) 预计公司2024-2026年的归母净利润将持续增长，对应当前股价PE分别为15、14、12倍[2] 财务数据总结 1) 2023年公司实现营业收入3726亿元，同比增长5%；EBITDA996亿元；归母净利润82亿元，同比增长12.0%[1] 2) 2024年一季度公司实现营业收入994.96亿元，同比增长2.3%；实现归母净利润24.47亿元，同比增长8.0%[1] 3) 预计公司2024-2026年营业收入将分别达到4015亿元、4281亿元、4543亿元，同比增长7.8%、6.6%、6.1%[5] 4) 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到92.82亿元、104.03亿元、118.59亿元，同比增长13.57%、12.08%、14.00%[2]