报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予"买入"评级 [4] 报告的核心观点 纯电+增程并行，产品结构不断拓宽 - 公司专注新能源汽车市场，纯电动+增程双向发力 [10] - 公司车型结构逐步完善，C系列增量贡献可观 [11][12][13][14] - 公司股权结构稳定，高管团队行业经验丰富 [16][17] - 公司收入持续增长，盈利能力持续改善 [25][26] - 公司双工厂积极扩产，营销网络持续拓展 [27][28] 全域自研构筑较高性价比 - 公司核心部件全域自研，盈利能力提升显著 [29][30][31] - 公司核心技术实力强劲，优质成果涌现 [32][33][34][35][36][37][38][39][40][41] - 公司车型竞争力较强，性价比优势明显 [41][42][43][44][45][46] 携手Stellantis，出海业绩增量可期 - 公司成立零跑国际合资公司，加速扩张全球产品销售 [53][54][55][56] - Stellantis电动车规划有助于公司业绩增量 [54][55] - 零跑国际有望持续贡献销售增量 [56] 盈利预测与投资建议 - 公司2024-2026年营收及盈利预测 [58][59] - 基于估值分析给予"买入"评级 [60] 风险提示 - 市场竞争加剧风险、汽车销量不及预期、海外业务拓展不及预期、新车型研发不及预期 [61]