报告概述 1. 生益电子是一家深耕数通板行业数十年的公司,具有一流的技术实力和客户资源 [18][19][20][21][22][23] 2. 公司产品矩阵齐全,擅长高速、高密、高多层PCB生产制造,赢得了众多一流客户的认可 [25][26][27][28] 3. 公司持续加大AI、服务器、新能源汽车等领域的研发投入,产品结构不断优化 [29][30][31] 行业发展趋势 1. AI算力需求大幅提升,带动高端PCB需求快速增长 [38][39][40][41][42][43] 2. AI服务器出货量快速增加,拉动高端PCB需求高增长 [46][47][48][49] 3. 高速交换机需求量持续提升,带动高多层高速PCB需求增长 [51][52] 4. 北美大厂纷纷推出自研AI芯片,自研服务器和交换机趋势明显 [54][55][56][57][58][59] 公司竞争优势 1. 中国大陆PCB厂商在高多层板领域占据优势地位,有望承接更多高端订单 [65][66][67][68][69][70][71][72][73] 2. 生益电子具备高端数通板技术实力,赢得了众多一流客户的认可 [90][91][93][94] 3. 公司产能充沛,有能力承接AI服务器、高速交换机等高端订单 [95][96] 盈利预测与投资建议 1. 我们预计公司2024-2026年营收和净利润将保持高速增长 [96][97][98][99][100][101][102] 2. 考虑公司处于业绩拐点期,给予"推荐"评级 [103] 风险提示 1. AI产业发展不及预期 [105] 2. AI服务器、高速交换机客户导入不及预期 [105][106][107][108] 3. 产能爬坡、汽车业务不及预期 [105] 4. 海外AI服务器、交换机出货量不及预期 [109]