报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"买入"[5] 报告的核心观点 公司业绩回归快速增长通道 - 公司作为青海白酒龙头企业,自2011年上市以来规模不断扩张,目前已发展成为青海省白酒龙头企业[1][2] - 虽然疫情期间市场需求承压导致公司增长放缓,但近年来公司业绩弹性逐渐释放,已回归快速增长通道[1] 公司持续优化产品线,实现全国覆盖 - 公司持续优化产品线,天之德、国之德、家之德实现全国覆盖,其中天之德打造流量、国之德推升盈利、家之德抢占200元价位带[2] - 公司2024年将推进150-200元核心价位段产品增长,通过大客户服务、高端酒业务部与直销部门集中发力高端酒务,销售部负责100-200元价格带产品推广[2] 股权激励目标达成,充分激发团队活力 - 公司于2023年10月发布2023年限制性股票激励计划,2023/2024/2025年考核目标分别为营收目标值11.76/13.72/15.68亿元,公司2023年已达成第一期业绩考核目标[3] - 随着公司利用旅游、聚餐场景兴起不断进行市场开拓,产品打法逐渐明晰,后续股权激励目标达成确定性较强[3] 盈利预测 - 预计2024-2026年EPS分别为0.25/0.33/0.42元,当前股价对应PE分别为44/34/27倍[4][5]