和黄医药概况 - 和黄医药是中国最早一批布局全球市场的新药研发企业之一,已实现在中、港、美、欧"三地"上市 [1][9] - 公司共有三款上市产品,包括呋喹替尼、赛沃替尼和索凡替尼,并已全部被纳入国家医保药品目录 [1] - 公司先后与阿斯利康、礼来及武田制药等国际大药企建立战略合作关系,加快产品在全球市场的商业化 [1][48] - 公司已建立世界一流的全面整合型研发创新平台,致力于将自主发现的抗肿瘤候选药物带向全球患者 [8][9] 呋喹替尼 - 呋喹替尼是一种高选择性的血管内皮生长因子受体(VEGFR 1/2/3)抑制剂,具有较好的肿瘤靶向性及安全性 [23][24] - 呋喹替尼已在近十种肿瘤中展现治疗潜力,市场空间巨大 [26][27] - 呋喹替尼在中国结直肠癌市场占有率领先,并已获批在美国上市 [40][41] - 呋喹替尼联合化疗或免疫疗法治疗胃癌及子宫内膜癌的上市申请已获受理 [1][45] 赛沃替尼 - MET通路异常激活与多种恶性肿瘤相关,是多种癌症的潜在治疗靶点 [49][50] - 赛沃替尼是疗效和安全性俱佳的新一代口服MET抑制剂,具有较高的靶点选择性 [55][56] - 赛沃替尼是MET突变和EGFR TKI耐药NSCLC患者的理想用药 [60][61] - 赛沃替尼在胃癌及肾癌适应症也展开了积极的临床开发 [69][73] 索凡替尼 - 索凡替尼是抑制肿瘤血管生成及免疫调节的双重机制靶向药物 [76][77] - 神经内分泌肿瘤是一种症状较为隐匿、较难确诊的肿瘤类型,亟需有效治疗手段 [80][81] - 索凡替尼是中国唯一获批用于治疗所有来源的神经内分泌瘤的靶向药物 [84][85] - 索凡替尼在国内神经内分泌瘤竞争格局中处于领先地位 [86][88] 其他产品 - 索乐匹尼布是国内首款申报上市的Syk抑制剂,有望成为中国FIC以及全球BIC的Syk抑制剂 [88][90] - 他泽司他是公司引进的全球首创EZH2抑制剂,有望成为国内首个获批的EZH2抑制剂 [93][97] 盈利预测与估值 - 公司管线产品有望在未来实现较高的销售收入,公司整体估值处于较低水平 [100][110] - 我们看好公司的长期发展,首次覆盖给予"买入"评级 [110]