报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司FY2024营收同比增长14.82%,本公司股东应占溢利同比增长20.71% [1] - 公司FY2024综合毛利率下降2.08个百分点,期间费用率下降1.57个百分点 [1] - 公司FY2024集团门店净增136家,黄金产品占比提升 [1] - 公司利润表现低于预期,主要由于毛利率下滑,考虑到扩店速度放缓及行业竞争加剧,下调对公司未来几年的盈利预测 [1] 公司财务数据分析 营收及利润情况 - 公司FY2024营业收入1087.13亿港元,同比增长14.82% [1] - 公司FY2024本公司股东应占溢利64.99亿港元,同比增长20.71% [1] - 公司2HFY2024实现营业收入591.87亿港元,同比增长22.92%,但实现本公司股东应占溢利19.48亿港元,同比减少4.91% [1] 毛利及费用情况 - 公司FY2024综合毛利率为20.50%,同比下降2.08个百分点 [1] - 公司FY2024期间费用率为12.88%,同比下降1.57个百分点 [1] - 公司2HFY2024综合毛利率为16.80%,同比下降4.29个百分点,期间费用率为12.72%,同比下降1.84个百分点 [1][2] 门店及产品情况 - 公司FY2024集团门店净增136家,其中中国内地周大福珠宝品牌门店净增143家,中国香港及中国澳门及其他市场门店净增10家 [1] - 公司产品方面,黄金产品占比提升,推出了以唐朝和龙为设计灵感的新品 [1] 公司近期经营情况 - 公司2024年4月1日至5月31日集团零售值同比下降20.2%,其中中国内地零售值同比下降18.8%,中国香港、中国澳门及其他市场零售值同比下降29% [2] - 公司2024年4月1日至5月31日同店销售额和销量均出现大幅下滑,其中中国内地同店销售额下降27.6%,同店销量下降39.7% [2]