报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司业绩同比承压,主要受个人电脑及服务器市场需求疲软,以及下游内存模组厂商采购及库存策略调整等因素影响,公司配套DDR5内存模组的SPD产品销量及收入出现较大幅度下滑 [1][2][3][4] - 2024年Q1公司业绩实现同比高速增长,主要受益于下游应用市场需求的回暖,公司工业级EEPROM产品和音圈马达驱动芯片产品的销售收入同比快速增长,以及SPD产品、NOR Flash产品和汽车级EEPROM产品的销售收入同比实现高速增长 [1][2][3][4] 公司产品布局 - 公司工业级EEPROM产品已覆盖众多应用领域,并在智能手机摄像头模组、液晶面板等细分应用领域占据领先地位 [2][3] - 公司积极完善在汽车级EEPROM的技术积累和产品布局,已拥有A1及以下等级的全系列汽车级EEPROM产品 [2][3] - 公司基于NORD工艺平台开发了一系列NOR Flash产品,已实现向TWS蓝牙耳机、PLC元件以及AMOLED手机屏幕等应用市场和客户群体批量供货 [3] - 公司已成功实现批量交付新一代音圈马达驱动芯片产品,并获得客户小批量应用 [3] 存储市场及公司SPD产品情况 - 存储市场整体处于逐步复苏阶段,DRAM和NAND Flash合约价格预计将出现季度涨幅 [4] - 公司作为少数拥有完整SPD产品组合和技术储备的企业,随着DDR5内存模组渗透率的持续提升,2023年Q4以来公司SPD产品销量及收入环比实现较大幅度增长,2024年Q1同比实现大幅度增长 [4] 盈利预测及风险提示 - 下调公司2024-2026年盈利预测,预计归母净利润分别为3.40亿元、4.65亿元、6.45亿元,对应PE分别为27X、20X、14X [5] - 风险提示:产能释放不及预期、市场需求波动、重要原材料价格波动、市场竞争等 [6]