报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司营收33.62亿元，同比+2.31%；实现归母净利润-1.21亿元，同比转亏 [1] - 2024年Q1公司营收8.55亿元，同比+12.79%，环比-1.11%；实现归母净利润-99.27万元，同比亏损大幅减少，环比亏损大幅减少 [1] - 2023年公司毛利率为8.89%，同比-4.09pcts；净利率为-3.58%，同比-4.82pcts；2024年Q1毛利率为10.09%，同比-1.34pcts，环比+6.54pcts；净利率为-0.10%，同比+0.94pct，环比+10.47pcts [1] 公司产品进展 - 高速CCL产品:已完成国内大型通讯公司认证,可应用于56Gbps交换机、400G光模块以及高阶AI服务器领域;开发了具有X/Y轴方向更低CTE的Ultra low loss材料,正在国内主要终端客户开展验证;开发了Extreme low loss等级材料,已通过国内大型通讯公司认证 [2][3] - 高频CCL产品:产品覆盖基站天线、功率放大器、滤波器等领域,已通过海外知名终端认证并实现小批量销售;正在积极开发应用于更高频率的产品 [2][3] - CBF产品:在算力芯片、ECP封装等应用场景,已形成系列产品,在国内多家头部企业开展验证;CBF-RCC产品在智能手机的VCM音圈马达、主板等应用场景的终端客户及下游客户开启验证流程 [4] 公司未来发展 - 公司持续布局高成长性新品,CCL产品有望充分受益于AI高算力建设以及毫米波、6G技术推动 [5] - CBF有望在国产替代需求和AI驱动下,国内市场份额逐渐提升,成为公司业绩的第二增长曲线 [4][5] 财务数据总结 - 2024-2026年预计归母净利润分别为0.85亿元、2.30亿元、3.45亿元,EPS分别为0.60元、1.62元、2.43元,对应PE分别为44X、16X、11X [5] - 2022年营收3286百万元,同比-9.2%;归母净利润36百万元,同比-84.9% [1][8] - 2023年营收3362百万元,同比+2.31%;归母净利润-121百万元,同比转亏 [1][8] - 2024年预计营收4253百万元,同比+26.5%;归母净利润85百万元,同比转盈 [1][8]