报告公司投资评级 东山精密维持"买入"评级[6] 报告的核心观点 1. LED业务阶段性亏损拖累利润,PCB+汽车电子稳健增长[3] 2. AI驱动PCB业务量价齐升,看好A客户端产品拓展+份额提升[2] 3. 新能源汽车业务延续高增长,期待产能释放贡献利润[4][5] 4. 公司持续聚焦"消费电子+新能源"的双轮核心战略主线,在稳步提升消费电子的基础上,努力开拓新能源行业[6] 5. 预估公司2024-2026年归母净利润分别为23.40亿元、28.92亿元、34.17亿元,EPS分别为1.37元、1.69元、2.00元,对应PE分别为12X、9X、8X[7] 分业务总结 1. 电子电路业务:营收232.61亿元,同比+6.61%,毛利率20.79%,同比-0.22pct,在消费电子市场整体疲软的形势下,公司PCB业务展现了良好的韧劲和竞争力[3] 2. LED显示器件业务:营收11.90亿元,同比-29.24%,毛利率-26.67%,同比-35.48pct,主要受小间距LED显示屏市场需求下降影响[3] 3. 触控面板及液晶显示模组业务:营收48.62亿元,同比+42.88%,毛利率1.77%,同比+0.47pct[3] 4. 精密组件业务:营收41.62亿元,同比-8.45%,毛利率10.71%,同比-4.98pct,主要系通讯设备行业需求下降拖累所致[3] 5. 新能源汽车业务:2023年营收63.61亿元,同比+168.39%;2024Q1营收18.29亿元,同比+56.46%,公司全面拥抱T客户,持续配套T客户研发,各核心产品开发有望加速落地,单车价值量持续提升[4][5]