报告公司投资评级 - 报告给予永和股份"买入"评级 [1] 报告的核心观点 制冷剂价格上行，看好公司制冷剂及含氟高分子材料业务 - 受益于制冷剂行业景气度提升，1Q24公司利润同比实现高增长 [1] - 三代制冷剂供给端的收紧推动了主流产品价格的上涨 [4][5] - 我们认为随着三代制冷剂供应端的收紧，主流三代制冷剂产品价格仍有上行空间，利好公司氟制冷剂板块业绩 [10] 公司积极投入研发，布局含氟高分子材料及四代制冷剂领域 - 公司已成功实现PPVE、HFPO的产业化，开展了六氟环氧丙烷低聚物及衍生物的开发、催化单体的合成、第四代制冷剂的研究等 [6] - 我们看好公司在含氟高分子材料方面的持续投入，认为公司在含氟高分子材料的竞争力有望进一步增强 [10] 公司积极推进项目建设，多个项目顺利投产 - 公司在建产能主要包括8万吨/年氢氟酸、超过4万吨/年含氟高分子材料以及4.30万吨/年第四代制冷剂 [7] - 我们看好公司主要项目的实施与建成，预计公司氟化工行业地位将进一步巩固 [10] 财务数据总结 - 2024-2026年公司收入分别为52.93/60.26/65.56亿元，同比增长21.2%/13.8%/8.8% [8] - 2024-2026年公司归母净利润分别为5.02/7.06/10.20亿元，同比增长173.2%/40.6%/44.5% [8] - 对应EPS分别为1.32/1.86/2.68元 [8] - 结合公司5月31日收盘价，对应PE分别为18/13/10倍 [9]