报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司实现营收985.74亿元,同比-6.03%;实现归母净利润10.88亿元,同比-37.80% [1] - 2024年Q1公司实现营收193.12亿元,同比-19.94%,环比-21.58%;实现归母净利润3.80亿元,同比+257.47%,环比+93.70% [1] - 2023年公司毛利率为8.95%,同比-2.17pcts;净利率为1.03%,同比-0.68pct [1] - 2024年Q1公司毛利率9.20%,同比+2.22pcts,环比-1.38pcts;净利率1.89%,同比+1.44pcts,环比+1.30pcts [1] 行业发展情况 - 根据IDC数据,2023年AR/VR头显出货同比下降23.5%至670万台,2024年AR/VR头显出货有望强劲增长44.2%至970万台 [2] - AI技术在内容创作方面具有显著的效率优势,有望加速解决VR虚拟现实、MR混合现实等智能硬件产品目前面临的软件、内容不够丰富的问题,从而促进消费需求 [2] - 2024年AR/VR头部企业Meta等有望接续发布新品,拉动终端需求增长 [2] 公司发展动态 - 公司于2023年10月发布回购公司股份方案公告,拟使用自有资金5-7亿元回购公司部分股份 [4] - 2023年四季度,公司完成了对驭光科技(绍兴)有限公司100%股权的收购,进一步加强公司在精密光学领域内的布局 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2022年公司营业收入为1,048.94亿元,同比增长34.1% [1] - 2023年公司营业收入为985.74亿元,同比下降6.03% [1] - 2024年-2026年公司预计营业收入分别为1,144.90亿元、1,230.93亿元和1,430.54亿元,同比增长16.1%、7.5%和16.2% [1] - 2022年公司归母净利润为17.49亿元,同比下降59.1% [1] - 2023年公司归母净利润为10.88亿元,同比下降37.8% [1] - 2024年-2026年公司预计归母净利润分别为20.88亿元、28.81亿元和36.56亿元,同比增长91.9%、38.0%和26.9% [5] - 2022年公司ROE为5.9%,2023年为3.2%,2024年-2026年预计分别为6.2%、8.0%和9.3% [1] - 2022年公司EPS为0.51元,2023年为0.32元,2024年-2026年预计分别为0.61元、0.84元和1.07元 [1][5] - 2022年公司P/E为33.6倍,2023年为54.0倍,2024年-2026年预计分别为28.1倍、20.4倍和16.1倍 [1][5] 行业地位 - 公司是全球AR/VR硬件全球代工龙头,有望直接受益于头部企业新品发布备货需求 [2][5] - 公司是全球头部的VR光学器件及模组供应商之一,在众多客户产品中占据显著份额,将直接受益于核心客户产品销量增长 [2]