报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级[3] 报告的核心观点 - 公司在品牌引领下,聚焦产品与市场,持续做好区域覆盖提升及渠道渗透工作,以速效为核心的重点品类增长较好,未来在医药资源开发、降本增效等方面空间较为充足,业绩弹性可期[2] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为12.14亿元、14.76亿元、17.26亿元,EPS分别为1.58元、1.92元、2.24元,当前股价对应2024-2026年估值分别为24、20、17倍[2] 公司投资亮点 营销组织架构优化 - 健康科技公司作为达仁堂集团工业营销核心组织,新组织架构有利于更好支撑核心营销策略[1] - 在突出营销引领、专业运营、渠道下沉方面进行了优化调整[1] - 人员方面,健康科技公司经营管理团队及一级部门负责人基本到位,其他重点岗位预计将于6月中旬完成竞聘工作[1] 产品端聚焦三核九翼战略 - 核心品种市场覆盖率提升并支撑工业收入较快增长[1] - 2023年公司工业收入49.30亿元,同比保持两位数增长,销售额过亿品种达到10个,速效救心丸销售额首次突破20亿元[1] - 清咽滴丸、安宫牛黄丸、京万红软膏、清肺消炎丸等产品进入2亿元品种梯队[1] - 主要品种在市场终端持续加强渗透,速效救心丸和京万红软膏已覆盖50万家药店,10万家医疗终端[1] 2024年重点工作 - 差异化省区定位,保持京、津、冀根据地地区稳健增长,着力加快粤、鲁、苏、川、湘爆破地区增长,加快培育浙、沪、辽、鄂、云、渠潜力地区,力争2024年实现市场规模破亿元省区19个,实现城市覆盖200个[1] - 在院内市场,坚持"强品牌+强学术",以"巩固公立,下沉县域"为方针指导拓展工作[1] - 在零售市场,分层管理,聚焦爆破省份,目标打造3家过亿连锁,着力提高门店单产,推进慢病心赋能计划[1]