公司投资评级 公司首次覆盖,给予"买入"评级。[2] 报告的核心观点 1. 公司为光伏单晶炉龙头,目前围绕硅、蓝宝石、碳化硅三大半导体材料进行设备和材料的业务布局。[6][7] 2. 在光伏设备领域,公司顺应N型技术趋势,推出基于N型产品的第五代单晶炉,并配置了基于开放架构的用户可编程的软件定义工艺平台,打造差异化产品竞争。[9][10][11] 3. 在半导体设备领域,公司绑定下游大客户,在大硅片晶体生长设备领域得到背书,并持续在半导体硅外延、碳化硅外延等核心设备进行研发,有望在半导体设备国产替代浪潮中持续受益。[13][14][15] 4. 在材料业务方面,公司的6-8英寸碳化硅衬底已实现批量出货,并积极扩产,有望跻身一线碳化硅供应商水平;在核心耗材方面,公司金刚线项目积极扩产,石英坩埚也有望持续受益于供需错配下的量价提升。[20][21][22][23][24] 分组1 1. 公司为光伏单晶炉龙头,目前围绕硅、蓝宝石、碳化硅三大半导体材料进行设备和材料的业务布局。[6][7] 2. 在光伏设备领域,公司顺应N型技术趋势,推出基于N型产品的第五代单晶炉,并配置了基于开放架构的用户可编程的软件定义工艺平台,打造差异化产品竞争。[9][10][11] 3. 在半导体设备领域,公司绑定下游大客户,在大硅片晶体生长设备领域得到背书,并持续在半导体硅外延、碳化硅外延等核心设备进行研发,有望在半导体设备国产替代浪潮中持续受益。[13][14][15] 分组2 1. 在材料业务方面,公司的6-8英寸碳化硅衬底已实现批量出货,并积极扩产,有望跻身一线碳化硅供应商水平。[20] 2. 在核心耗材方面,公司金刚线项目积极扩产,石英坩埚也有望持续受益于供需错配下的量价提升。[21][22][23][24] 3. 公司上市以来,市场对公司一致预测业绩对应PE的平均值为29.3x,目前24年市场业绩预期所对应的PE值(7.29x),处于历史估值低位。[26]