报告公司投资评级 公司首次给予"优于大市"评级[6] 报告的核心观点 1) 2024年一季度公司实现营业收入3.67亿元，同比增长30.08%；归母净利润0.43亿元，同比增长322.18%[1] 2) 公司深耕控制系统，围绕工业互联网持续拓展产品矩阵，参与"两机"重大专项，实现完全自主可控，构筑强大技术壁垒[5] 3) 火电下游国产化需求强劲，有望拉动公司业绩快速增长[5] 4) 预计公司2024-2026年营业收入分别为19.01/25.57/34.17亿元，归母净利润分别为2.68/3.56/4.67亿元，EPS分别为1.12/1.48/1.95元[6] 业务分类总结 1) 工业自动化业务:预计2024-2026年收入增速分别为41%、39%和37%,毛利率维持在40%左右[7] 2) 工业互联网业务:预计2024-2026年收入增速分别为15%、16%和17%,毛利率从39%提升至41%[7] 3) 其他主营业务:预计2024-2026年收入增速分别为20%,毛利率维持在24%[7] 估值分析 1) 给予2024年动态PE 25-30倍,6个月合理价值区间为27.93-33.52元[6] 2) 与可比公司相比,公司估值较低,2024-2026年PE分别为17、13和10倍[7]