报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"投资评级 [1] 报告的核心观点 公司业务表现 - 2023年公司营业收入为29.11亿元,同比下降31.19%;归母净利润为-6.07亿元,同比下降129.98%;扣非归母净利润为-6.93亿元,同比下降358.54% [1] - 2024年Q1公司营业收入为5.31亿元,同比下降14.26%;归母净利润为-2.01亿元,同比下降34.15%;扣非归母净利润为-2.13亿元,同比下降29.02% [2] 公司主要业务板块表现 - 2023年公司基因测序板块业务营收22.9亿元,同比增长30.31%;实验室自动化常规业务营收1.53亿元,同比增长4.95%;新业务常规业务营收2.54亿元,同比增长21.41% [3] - 2024年Q1公司基因测序仪业务营收4.49亿元,同比增长4% [3] - 2023年公司测序试剂耗材实现收入13.54亿元,同比增长38.31%;测序仪器设备实现收入8.98亿元,同比增长18.75% [4][5] - 2023年公司基因测序仪业务各产品类型收入占比为,测序试剂耗材59.80%,测序仪器设备39.20%,测序其他1.72% [5] - 2023年公司基因测序仪全球新增销售装机量超854台,占全球新增装机市场份额18.7%;中国新增销售装机量695台,占中国新增装机市场份额47.3%,蝉联第一 [5] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年EPS分别为-0.47、0.18、0.43元,归母净利润增速分别为67.8%、137.9%、138.2% [6] - 参考可比公司估值,考虑公司所处基因测序行业的高景气度和领先地位,给予公司2024年7-9倍PS,对应合理价值区间59.02-75.89元,给予"优于大市"评级 [6] 风险提示 - 估值波动风险,国际化进展不达预期,基因测序行业发展不及预期,基因测序行业贸易摩擦等 [7]