公司投资评级和核心观点 公司投资评级 - 报告给予新澳股份"买入"评级,合理价值8.62元/股 [1] 报告的核心观点 公司的毛精纺纱线业务和羊绒业务竞争力 - 新澳毛精纺纱线产能居全球第二,中国第一,具备产品、成本、规模等诸多优势 [1][2] - 新澳羊绒纱线产能居国内第二,承接中银绒业资产和收购英国邓肯,具备产品研发、成本等诸多优势,收入/盈利能力具备较大提升空间 [1][2][53][54] 公司业绩对羊毛价格波动的影响 - 毛精纺纱线和羊毛毛条业务的毛利率与羊毛价格正向相关,但公司近年来通过宽带战略拓品类、拓客户、拓产品,业绩稳定性大幅提升 [2][59][60][61] 公司对贸易摩擦的应对 - 公司直接出口至美国的收入占比较小,对公司整体经营影响有限 - 公司积极布局越南产能,将有效规避贸易摩擦风险 [66][67][69] 公司2024年一季度业绩表现 - 公司2024年一季度利润端表现略逊于行业,主要受羊毛价格下跌及收购羊绒板块资产影响,但看好公司2024年业绩逐季向上 [72][73]