报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 安踏发布了专为大众打造的慢跑缓震科技平台PG7,缓震性能打破行业天花板[1] - PG7系列采用安踏和中石化鞋材料创新实验室联合研发的融合热塑性弹性体,开创缓震新时代[1] - 安踏聚焦于大众专业运动领域,围绕"大众定位、专业突破、品牌向上"策略,致力于为中国消费者提供功能性、高性价比的体育产品[1] - 安踏拥有强大的研发能力,致力于提升产品性能,巩固专业形象,加强竞争力[1] 公司概况 - 安踏发布了两款基于PG7中底科技的慢跑鞋:安踏旅步和安踏旅途,售价分别为399元和299元[1] - 近两年上市的国际品牌缓震跑鞋,上市价格均超1000元,而安踏此次定价极具优势,意味着顶级缓震跑鞋正式迈入了三字头时代[1] - 安踏PG7从产品逻辑上是对缓震行业的颠覆,不是由高阶产品减配而来,而是基于普通跑者的实际需求进行科技研发[1] 财务预测 - 预计2024-26年收入分别为708亿元人民币、795亿元人民币、878亿元人民币,归母净利分别为132亿元人民币、135亿元人民币、156亿人民币,EPS分别为4.7元人民币/股、4.8元人民币/股、5.5元人民币/股,对应PE分别为17/17/14x[1] 风险提示 - 无[2][3][4][5][6][7][8][9]