报告公司投资评级 - 报告维持美的集团"买入"评级 [3] 报告的核心观点 空调业务 - 国内外空调市占率均为行业第一 [1] - 空调外销延续高增长,国内外均价持续提升 [1] - 通过华菱、小天鹅品牌抢占中低端市场份额 [1] 多元化业务 - 新能源及工业技术、智能建筑、机器人与自动化等业务收入持续增长 [2] - 智能建筑业务中央空调国产替代空间大,机器人与自动化业务客户多元化开拓 [2] - 家用零部件、汽车零部件及储能业务稳健增长 [2] 财务表现 - 经营性现金流大幅增长,合同负债和其他流动负债持续提升 [2] - 毛利率和净利率稳中有升,费用率保持合理水平 [6] - 盈利能力稳中有升,ROE维持在20%左右 [6][7] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为376/417/466亿元 [3] - 当前股价对应2024-2026年PE为12/11/10倍 [3] - 维持"买入"评级,看好公司长期竞争优势 [3]