报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 酒店信息化龙头，新一代云产品持续推广 - 公司是全球酒店信息管理系统全面解决方案提供商，在国内五星级酒店市场占有率超过60% [4] - 公司新一代云产品Infrasys Cloud和石基企业平台在国内外知名酒店集团稳步推广，已在半岛、洲际、朗廷等酒店集团实现批量上线 [4][6] - 公司在酒店和餐饮业的云转型包括三个层面:基于大数据的应用服务、酒店餐饮管理系统向公有云转型、酒店前台管理系统向公有云转型 [6] - 公司签约新濠酒店集团,为其提供新一代云架构的企业级酒店信息管理系统,有望为公司全球化战略树立良好标杆 [6] 业绩保持增长 - 2023年公司实现营业收入27.49亿元,同比增长5.93%;归母净利润-1.05亿元,同比增长86.57% [3] - 2024年Q1公司实现营业收入6.31亿元,同比增长12.56%;归母净利润0.11亿元,同比增长10.96% [3] - 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为31.87/37.55/45.10亿元,同比增长15.9%/17.8%/20.1%;归母净利润分别为0.62/1.46/2.30亿元,同比增长159.0%/136.3%/58.0% [7] 盈利能力持续提升 - 我们预计公司2024-2026年毛利率分别为39.1%/41.4%/43.7%,随着新一代云产品成熟度和覆盖度提升,毛利率有望持续提升 [7][9] - 我们预计公司2024-2026年净资产收益率分别为0.8%/1.9%/3.0%,盈利能力将持续改善 [10]