报告公司投资评级 报告给予绝味食品"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1) 单店收入有待改善,公司重视门店优化。短期消费承压,单店收入仍有待改善,但公司上半年经营调整后,预计6月中下旬随着欧洲杯开启,将配合开展积极营销活动,进一步改善单店收入水平。[1] 2) 看好公司私域化建设,助力中长期单店收入稳健增长。公司通过建设会员体系及私域体系,将门店驱动型增长转化为品牌驱动型,是休闲卤味行业破局的重要方向。[1] 3) 卤味生命力旺盛,企业积极适应变化。从行业层面看,卤制品有持续需求,只是消费场景发生转移;从公司层面看,绝味主动调整加盟商结构与加盟门店结构,开拓线上及品牌建设,有望开辟新的流量渠道,提升增长中枢。[1] 财务数据总结 1) 营业收入:预计2024-2026年营业收入分别为78.29亿元、86.31亿元和94.94亿元,年复合增长率为10.25%。[3] 2) 净利润:预计2024-2026年归母净利润分别为8.40亿元、9.82亿元和11.57亿元,年复合增长率为17.90%。[3] 3) 盈利能力:预计2024-2026年毛利率分别为29.6%、29.8%和29.8%,EBITDA率分别为17.6%、18.2%和18.6%。[3] 4) 估值:当前股价对应2024-2026年PE分别为13倍、11倍和9倍。[1]