报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩预计前低后高，加速向上。首先,受羊毛价格波动及公司控股子公司新澳羊绒于2023年9月购买羊绒纺纱资产(预计折旧及财务费用增加)影响,公司2023年业绩基数前高后低,2023年Q1至Q4,公司营收和归母净利润分别变动,9.44%和21.23%,9.56%和-2.07%,18.32%和1.05%,12.46%和2.19%。其次,年初至今羊毛价格稳定,且处于历史区间下沿。最后,根据公司2023年年报,"60000锭高档精纺生态纱项目"二期有序推进,其中15000锭设备陆续到厂安装调试,预计今年年中陆续投产。[1][2] - 公司长期有望持续保持较快增长。首先,公司是全球最专业的毛精纺纱线供应商之一和国内制造业精梳羊毛纱线单项冠军,近年业绩持续领跑行业,竞争力强。其次,公司围绕可持续宽带发展战略,推动品类多元化扩容,横向拓展纱线业务,进一步开拓粗纺、花式纱、半精纺等领域,并尝试向家纺、产业用、新材料等高附加值纺织应用探索延伸。最后,2023年公司约13万锭精纺规模,目前除了上述15000锭外,根据公司2023年年报,子公司新澳越南"50000锭高档精纺生态纱纺织染整项目"正在建设中,项目一期2万锭预计今年底至2025年建设完成并陆续投产,根据公司6月1日公告,公司拟利用宁夏新澳羊绒有限公司纺织园区现有生产车间,新增2万锭高品质精纺纱生产线,项目建设完成将形成年产2700吨高品质精纺纱线的生产能力,项目计划建设期18个月,于2025年10月开始投产。[2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.62元/股、0.70元/股、0.80元/股。[2] - 参考可比公司2024年平均估值,给予公司14倍市盈率,合理价值8.62元/股。[2]