报告公司投资评级 公司首次覆盖报告给予"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1. 公司以创新中药为核心发展战略,通过"创新中药+仿制化药"的产品结构,以"338大产品打造计划"为抓手,持续推进内生发展。[1][7] 2. 公司中药产品丰富,涉及多个治疗领域,其中骨伤科、儿科、呼吸系统、心脑血管和妇科为重点,并围绕"338战略"积极进行产品市场开拓与推广。[21][22] 3. 公司已形成"1+N"模式的大研发体系框架,中药1类新药,化药3类、4类等多个研发项目稳步推进,为公司长期发展奠定基础。[75] 分析报告内容 公司投资评级 - 公司首次覆盖报告给予"买入"评级。[1] 公司发展战略 - 公司以创新中药为核心发展战略,通过"创新中药+仿制化药"的产品结构,以"338大产品打造计划"为抓手,持续推进内生发展。[1][7] - 公司从"多元化"向"归核化"转型,聚焦中药主业高质量发展。[11][12][13] 核心产品矩阵 - 公司中药产品丰富,涉及多个治疗领域,其中骨伤科、儿科、呼吸系统、心脑血管和妇科为重点。[21][22] - 公司围绕"338战略"积极进行产品市场开拓与推广,并通过深入学术研究,不断提升产品力。[21] - 公司骨科产品藤黄健骨片和玄七健骨片疗效优秀,新老产品形成梯队,有望把握骨科市场发展机遇。[28][37] - 公司儿科产品小儿荆杏止咳颗粒疗效佳,有望通过进入基药目录实现快速销量增长。[46][47][48] - 公司呼吸系统产品强力枇杷系列具备"医保+基药"双目录资质,膏剂独家剂型给予一定集采风险下的业绩弹性。[60][61][62] - 公司心脑血管产品血塞通系列集采风险已基本出清,有望受益于人口老龄化趋势实现稳定增长,依折麦布片国内首仿有望把握集采机遇。[63][64][65][66][67][68][69][70][71][72] 研发实力 - 公司已形成"1+N"模式的大研发体系框架,中药1类新药,化药3类、4类等多个研发项目稳步推进。[75]