报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 5月生猪出栏维持同比增长,成本下降继续超预期 [1] - 肉鸡业务持续稳健经营,成本优势持续凸显 [2] - 当前行业重回盈利状态,未来猪价有望超预期表现 [2] - 预计2024-26年公司EPS分别为1.27、1.90、2.55元/股,给予公司24年21倍PE估值,对应合理价值26.73元/股 [2] 营业收入和利润预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为1,095.12亿元、1,272.55亿元、1,403.80亿元,同比增长21.8%、16.2%、10.3% [2] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为84.68亿元、126.45亿元、169.69亿元,同比增长232.5%、49.3%、34.2% [2] - 预计2024-2026年公司EPS分别为1.27元/股、1.90元/股、2.55元/股 [2] 财务指标分析 - 预计2024-2026年公司毛利率分别为15.6%、17.0%、18.7% [2] - 预计2024-2026年公司净利率分别为7.9%、10.1%、12.3% [2] - 预计2024-2026年公司ROE分别为21.0%、25.4%、26.6% [2] - 预计2024-2026年公司ROIC分别为11.4%、15.1%、17.3% [2] - 预计2024-2026年公司资产负债率分别为56.2%、54.7%、47.5% [2] - 预计2024-2026年公司净负债比率分别为128.3%、120.9%、90.5% [2] 风险提示 - 猪价波动风险、原料价格波动风险,疫病风险、食品安全等 [2]