公司概况 - 公司深耕精密温控多年，是国内领先的精密温控节能解决方案和产品提供商，产品已覆盖多个领域 [7] - 公司聚焦设备散热和环境控制两大方向，产品及服务主要覆盖数据中心温控、数据中心集成、液冷及电子散热、机柜空调、储能空调等八大业务 [9] - 公司股权相对集中，核心管理层持股结构稳定，多数管理人员来自华为、艾默生等大型企业 [10][11][12] 业绩表现 - 公司总营收和归母净利润连续10余年持续增长 [4] - 2019-2023年公司营收和归母净利润保持稳健增长 [5] - 公司积极拓展海外市场，海外营收占比持续提升 [26][27] - 户外机柜温控业务占比持续提升，机房温控业务毛利率持续改善 [8][30][31] - 公司费控能力良好，研发投入持续增加 [14][15][16] 液冷业务发展 - 芯片侧和机柜侧功耗持续增长，液冷成为必选散热方案 [17][18][19][20][21][22] - 电信运营商提出液冷三年愿景，加速液冷生态发展 [25][26] - 多个液冷智算中心持续落地，液冷渗透率有望大幅提升 [27][28] - 公司是全链条液冷开创者，Coolinside全链条液冷解决方案已实现规模化商用 [68][69] - 公司液冷产品实现自主研发、自主生产交付，具有较强的竞争实力 [72][73][74] - 公司液冷产品获得多个头部客户认可，在运营商集采中占据优势地位 [75][76][77][78][79][80] 储能业务发展 - 国内储能新增装机规模连续两年第一，锂离子电池储能占主导地位 [53][54][55][56][57] - 公司是国内最早涉足电化学储能系统温控的厂商，处于行业领导地位 [88][89] - 公司储能温控业务快速增长，产品不断迭代创新 [60][61][62] - 公司储能温控产品覆盖多个头部客户 [92] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年营收分别为48.30、66.02、87.17亿元，归母净利润分别为5.14、6.94、9.47亿元 [93][94] - 公司估值处于行业较低水平，维持"买入"评级 [95][96]