报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 公司业绩增长超预期 - 受益于黄金量价齐升,2023年公司营业收入592.75亿元,同比增长17.83%;归母净利润23.28亿元,同比增长86.57% [1][2] - 2024年Q1,公司营业收入189.57亿元,同比增长44.73%;归母净利润7.00亿元,同比增长59.48% [2] - 自产金毛利率同比增加5.57个百分点,达到48.91% [2] 公司生产经营稳步提升 - 2023年公司矿产金产量41.78吨,同比增加3.10吨,增幅8.03% [3] - 三山岛金矿、西和中宝公司、金洲公司等生产系统逐步优化,生产能力提升;玲珑金矿东风矿区复工复产 [3][5] - 贝拉德罗金矿采剥总量增加、难选冶矿石减少;并购银泰黄金增加产量 [3] - 2024年公司确定的黄金产量计划不低于47吨,国内矿产金产量最高 [3][4] 积极推进勘探增储 - 2023年完成探矿工程量48万米,探矿新增金金属量36.6吨,资源储量进一步增加 [6] - 公司国内矿产金资源量达1026.57吨,突破上千吨 [6] - 取得三山岛金矿采矿证,为整合西岭探矿权迈出第一步 [6] 投资建议 - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持较快增长,对应2024-2026年PE为34.63-20.57倍 [9] - 维持"买入"评级 [9]