报告公司投资评级 保利发展维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 1. 公司行业龙头地位稳固,土储结构持续优化,融资渠道畅通,资金成本优势明显,有望持续受益于宽松地产政策及行业格局优化[1] 2. 2024年5月,公司实现签约面积194.3万方,同比下降26.0%;实现签约金额353.1亿元,同比下降13.5%,销售降幅有所收窄[1] 3. 2024年1-5月,公司实现签约面积747.8万方,同比下降35.0%;实现签约金额1313.2亿元,同比下降33.2%,销售规模有所下滑,但仍保持克而瑞全口径销售金额榜首位置,行业龙头地位稳固[1] 4. 公司5月在上海杨浦区和中山市东区拿地2宗,总建面3.9万方,对应土地款16.5亿元,拿地金额权益比91.0%,单月拿地强度4.7%[2] 5. 2024年1-5月公司拿地8宗,总建面71.9万方,对应总土地款90.3亿元,分别同比下降55.0%和72.1%,拿地金额权益比81.5%,拿地强度6.9%(2023年同期为16.5%),在一线、二线城市拿地金额占比分别为42.5%、55.7%[2] 6. 公司2024年前5月成功发行公开市场债券227.8亿元,包括89亿元中票和54亿元公司债,票面利率不超过3.2%,持续保持低位[3] 7. 截至2024Q1,公司货币资金余额1295.5亿元,总资产和归母净资产分别下降0.87%和增长0.75%,资产负债率为75.88%,较2023年末下降0.66个百分点[3]