报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024Q1公司实现收入13.1亿元,同比下降9%;归属净利2.6亿元,同比增长3%;扣非净利1.9亿元,同比下降22% [1] - 收入端,公司2024Q1海缆系统收入下降32%,主要因Q1海风行业淡季,项目开工交付速度较慢;海工收入增长101%;陆缆系统收入下降6% [3] - 盈利端,公司2024Q1毛利率22.2%,同比下降8.7个百分点,主要因产品结构变化,高盈利的海缆项目占比下滑;费用率上升,销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比提升约0.6、0.4、0.5个百分点 [3] - 公司2024Q1现金流净流入约0.03亿元,同比改善明显;2024Q1末存货23.3亿元,进一步提升,奠定后续交付景气 [3] - 公司积极开展海缆产能布局,叠加开拓海外海缆市场,有望带来业绩增厚。预计公司2024年归属净利约13.5亿元,对应PE估值约24.9倍 [3] 财务数据总结 - 营业收入:2024年预计为9369百万元,同比增长28.1% [7] - 归母净利润:2024年预计为1352百万元,同比增长35.2% [7] - 毛利率:2024年预计为24.1%,较2023年提升1.1个百分点 [7] - 资产负债率:2024年末预计为42.3%,较2023年末上升1.4个百分点 [7] - 每股收益:2024年预计为1.97元,同比增长35.9% [7]