报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持此前评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年5月销量同环比持续增长,份额稳步提升 [2] - 公司发布全新第五代DM-I插电混动技术,王朝、海洋等新品周期开启 [3] - 公司海外市场持续扩张,全球布局进展加速 [4] 公司投资亮点 销量表现 - 公司5月实现汽车销售33.18万辆,同/环比分别为+38.2%/+6% [2] - 2024年1-5月乘用车累计销售126.7万辆,同比+27.1% [1] - 王朝与海洋品牌销量31.5万辆,同/环比分别+38.2%/+5.8% [2] - 腾势汽车销量1.22万辆,同/环比分别为+11.1%/+9.9% [2] - 乘用车出口3.75万辆,同/环比分别为+267.5%/-8.6% [4] 新技术新产品 - 公司发布全新第五代DM-I插电混动技术,实现综合续航2,100km,发动机热效率达46.06% [3] - 发布搭载最新一代DM-i插电混动技术的王朝秦L和海洋海豹06系列新能源汽车 [3] - 5月10日发布中级SUV新车型海狮07EV [3] 海外市场拓展 - 5月海外乘用车销售3.75万辆,同/环比分别为+267.5%/-8.6% [4] - 1-5月海外乘用车累计销量17.64万辆,同/环比分别为+176.8%/+27.0% [4] - 5月15日在墨西哥首发首款皮卡SHARK [4] - 5月21日在伦敦推出纯电动双层大巴 [4] - 5月28日在沙特阿拉伯开设首家门店 [4] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年实现营业收入7,859、9,165、10,372亿元,同比增速为30%、17%、13% [8] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润370.1、470.7、586.8亿元,同比增速为23%、27%、25% [8] - 预计公司2024-2026年EPS为12.7、16.2、20.2元,对应当前股价的PE估值分别为19、15、12倍 [8]