报告公司投资评级 - 公司首次覆盖,给予"增持"评级[4] 报告的核心观点 - 山西汾酒旗下老白汾、巴拿马等多款产品价格上调[1][2] - 老白汾系列和巴拿马系列是山西汾酒的腰部主打产品,定位在100-200元和200-400元价格区间[2] - 公司通过提升腰部产品品质和优化产品结构,为公司的稳健发展提供有力支撑[2][3] - 在"双腰部"产品战略的驱动下,老白汾和巴拿马系列已成为公司在白酒市场的重要支柱,撑起近百亿市场份额[3] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持20%左右的增长[4] 公司财务数据总结 - 2023-2026年营业收入分别为319.28、387.54、464.79、554.08亿元,同比增长21.8%、21.4%、19.9%、19.2%[6] - 2023-2026年归母净利润分别为104.38、133.25、167.15、205.31亿元,同比增长28.9%、27.7%、25.4%、22.8%[6] - 2023-2026年毛利率分别为92.1%、92.1%、92.1%、92.1%[6] - 2023-2026年ROE分别为37.5%、37.3%、36.5%、35.4%[6] - 2023-2026年EPS分别为8.56、10.92、13.70、16.83元[6] 风险提示 - 未提及[5]