报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年5月比亚迪实现销量33.2万辆，同比+38.1%/环比+5.9% [1] - 1-5月累计销售127.1万辆，同比+26.8% [2] - 高端车型腾势、仰望、方程豹销量持续放量 [2] - 5月公司乘用车出口3.75万辆，同比+267.5%，1-5月累计出口17.6万辆，同比+176.7% [2] - 第五代DMi油耗、续航表现实现跨越，性价比优势明显 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润为381.3/474.2/557.9亿元 [3] 财务数据分析 - 2022-2026年营业收入分别为4240.61亿元、6023.15亿元、8263.86亿元、9697.57亿元、10834.59亿元 [3] - 2022-2026年归母净利润分别为166.22亿元、300.41亿元、381.25亿元、474.17亿元、557.88亿元 [3] - 2022-2026年毛利率分别为17.04%、20.21%、19.93%、19.98%、19.79% [4] - 2022-2026年净利率分别为3.92%、4.99%、4.61%、4.89%、5.15% [4] - 2022-2026年ROE分别为14.97%、21.64%、22.03%、22.00%、20.98% [4]