报告公司投资评级 伊力特首次覆盖，给予"推荐"评级。[7] 报告的核心观点 伊力特：新疆白酒龙头，锐意改革进取 1. 兵团背景国资控股，外聘高管加速改革 [13][14] 2. 收入较快增长，费用率持续优化 [19][20][21][22][23] 新疆白酒：经济筑基消费，白酒潜力较大 1. 新疆经济：旅游快速复苏，人口重回净增 [26][27][28][37][38][39][40] 2. 白酒格局：地产酒体量较小，伊力特绝对领先 [40][41][42][43] 战略聚焦大单品，省内深耕省外拓展 1. 品牌：弘扬英雄文化，兵团背书品质 [44][45][46][47][48][49][50][51] 2. 产品：理顺产品矩阵，聚焦核心单品 [53][54][55][56] 3. 渠道：加大直营布局，省外积极拓展 [58][59][60][61][62][63][64][65][66][67] 盈利预测与估值 1. 公司持续加码高端酒投入，伊利王引领增长，大小老窖贡献增量 [68][69] 2. 考虑到同属于地产酒且发展模式类似，我们选取老白干酒、金徽酒、古井贡酒为可比公司。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为23X，伊力特估值仍有性价比。[70]