报告公司投资评级 - 维持公司24-26年EPS为11.95元、15.32元、18.94元，行业出清过程中龙头确定性更强，维持目标价为274.62元，给予"增持"评级[1] 报告的核心观点 - 24年5月公司新能源车销量33.18万辆，同增38.1%，其中纯电乘用车14.6万辆，同增22.4%，混动18.4万辆，同增54.1%，海外乘用车37499辆，同增267.5%[2] - 公司第五代DMI混动技术续航里程超2000公里，配套新车型秦L和海豹06起售价仅9.98万元，具有较高性价比[2] - 根据中汽协数据，2024年1-4月8-20万价格带乘用车占乘用车整体市场份额为59.2%，其中新能源渗透率30.2%仍有提升空间，公司第五代DMI技术有望加强公司在混动领域市场竞争力[2] - 根据中汽协数据，2024年4月中国品牌乘用车占比我国乘用车市场份额63.5%，较同期提升8.4pct，电动化加速开启和国内主机厂产品力提升的背景下，国内车企份额有望进一步提升[3] - 公司作为新能源车领域行业龙头，中高端与出海并举，产业链一体化充分布局将进一步熨平短期行业波动影响，价格战隐忧下业绩确定性更强[3] 财务数据总结 - 24年1-5月公司累计实现新能源车销量1271325辆，同增26.8%[2] - 公司24-26年营业收入分别为711.2亿元、836.1亿元、961亿元，同比增长18.1%、17.6%、14.9%[3] - 公司24-26年归母净利润分别为34.76亿元、44.56亿元、55.1亿元，同比增长15.7%、23.7%、23.7%[3] - 公司24-26年每股收益分别为11.95元、15.32元、18.94元[1] - 公司24-26年ROE分别为21.6%、23.3%、24.1%[3]