报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司是全球领先的电机产品供应商,拥有多个国际知名品牌 [20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36] - 公司传统电机业务保持稳定增长,航空电机业务是未来主要增长点 [8] - 公司积极参与航空电推进系统适航标准制定,有助于建立技术和客户壁垒 [96][97][98] - 公司与多家飞行器主机厂建立战略合作,在航空电机配套上具备卡位优势 [99][100][101][102][103][104][105][106] - 公司在航空高功率密度电机驱动设计方面布局多项关键技术 [121][122] - 工业电机市场需求稳定增长,公司市占率位居行业前列 [125][126][134][135][136][137][138][139][140][141] - 微特电机业务盈利能力稳定,下游需求有所改善 [142][143][144][145][146][147][148][149][150] 根据相关目录分别进行总结 公司主营业务和股权结构 - 公司是全球领先的电机产品供应商,拥有多个国际知名品牌 [20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36] - 公司股权较为集中,核心管理团队经验丰富 [29] 营收结构及利润来源 - 公司营业收入和净利润呈现稳定增长态势,但2022-2023年受一次性因素影响有所下滑 [41][42][43][44] - 公司主要业务包括电机及控制、光伏与储能、工业互联网等,其中电机及控制业务占比较高 [45][46][47] - 公司整体毛利率和净利率水平较为稳定,期间费用率有所下降 [49][50][51][52] 低空经济来临,公司航空电机具备卡位优势 - 国家政策大力支持低空经济发展,预计未来市场规模将快速增长 [54][55][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67] - 电机是电推进系统的核心动力单元,技术壁垒较高 [81][82][83][84][85][86] - 公司积极布局航空电机业务,在技术研发、适航标准制定、客户开拓等方面取得进展 [88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106] - 公司在航空高功率密度电机驱动设计方面布局多项关键技术 [121][122] 工业电机市场需求稳定增长,公司市占率略有提升 - 国家出台多项政策支持工业电机行业发展 [125][126][127][128][129][130][131][132][133] - 中国工业电机市场规模稳步增长,公司市占率位居行业前列 [134][135][136][137][138][139][140][141] 全球微特电机需求持续扩张,公司盈利能力稳定 - 微特电机广泛应用于家电、汽车等领域,市场规模持续扩大 [142][143][144] - 公司微特电机业务收入略有下滑,但毛利率水平较为稳定 [144][145][146][147][148][149][150]