报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年5月，理想汽车交付新车35,020辆，同比+23.8%，2024年1-5月交付141,207辆，自交付以来累计交付量774,571辆，整体表现较符合预期 [1] - 渠道布局方面，截至5月31日，理想汽车在全国已有487家零售中心，覆盖144个城市；售后维修中心及授权钣喷中心374家，覆盖214个城市。理想汽车在全国已投入使用426座理想超充站，拥有1888个充电桩，渠道网络及补能体系布局更加完善 [1] - 车型及市占率方面，理想L6自4月24日开启交付以来，共计交付超1.5万辆，创造了理想汽车新车型交付的最快纪录。2024款理想L7、理想L8和理想L9的销售势能稳步提升，理想在20万元以上新能源汽车市场市占率同比健康增长，1月至4月期间的累计市占率达到13.5%，位居中国汽车品牌首位 [1] - 公司预计于2024H2初步开启海外市场产品投放，在布局国内高端市场同时开启海外市场，打开中长期成长空间 [1] - 公司预计于2024Q3进一步OTA升级自身智驾功能，大模型上车支持全国道路无图城市NOA，智驾功能进一步升级 [1] 财务预测 - 维持公司20242026年营业收入预期分别为1513/2169/2732亿元，同比分别+22%/+43%/+26%，归母净利润为83/130/186亿元，分别同比-29%/+57%/+43% [1] - 对应20242026年EPS为3.91/6.14/8.75元，对应PE为19/12/8倍 [1] 风险提示 - 无 [1]