报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年5月小鹏汽车共计交付新车10,146台，同比+35%，环比+8%，2024年1-5月累计交付41,360辆，同比+26%，整体表现符合预期 [1] - 智能驾驶再提速，5月XNGP城区智驾月度活跃用户渗透率达84%，XNGP已全量覆盖全国283个城市，三季度起XNGP将实现"全国都能开，全程都好用"，并行业首发量产"端到端"大模型 [1] - 全球化海外市场和产品再开拓，5月正式进入澳大利亚、法国市场，G6、X9已在香港亮相，首批右舵版G6预计今年第三季度交付 [1] - 6月小鹏全新车型Mona预计首发亮相，定位A级轿车市场，借助小鹏全自研智驾技术在1015万元价格区间实现高阶智驾功能落地 [1] - 维持公司20242026年营业收入预期分别为445/827/1146亿元，归母净利润为-58/-32/13亿元，对应2026年EPS为0.66元，PE为45倍 [1] 财务数据总结 - 营业总收入：2023年30,676.07百万元，2024年预计44,454.00百万元，2025年预计82,700.20百万元，2026年预计114,640.21百万元 [2] - 归母净利润：2023年-10,375.78百万元，2024年预计-5,775.34百万元，2025年预计-3,166.29百万元，2026年预计1,250.30百万元 [2] - 每股收益：2023年-5.49元，2024年预计-3.06元，2025年预计-1.68元，2026年预计0.66元 [2] - 毛利率：2023年1.47%，2024年预计13.09%，2025年预计15.32%，2026年预计17.88% [2] - 资产负债率：2023年56.84%，2024年预计57.81%，2025年预计69.55%，2026年预计73.33% [2]