报告公司投资评级 京能清洁能源目前未有投资评级 [1] 报告的核心观点 1) 京能清洁能源是北京最大的燃气发电商,燃气发电及供热分部是公司较早发展的业务分部,2023年贡献公司收入61%,贡献公司经营利润36% [2] 2) 公司可再生能源装机预期持续快速增长,至2023年底可再生能源装机容量达9.78GW,占公司装机规模67.5%,2023年可再生能源发电量194.68亿千瓦时,占公司发电量50% [2] 3) 公司重视股东回报,股息率领先同业,2023年股息率为7.2%,经营现金流强劲,预期支撑公司持续高分红 [3] 4) 我们预期公司2024年净利润超过30亿元人民币,对应2024年预测PE5.2倍,在行业内属偏低,建议投资者逢低布局 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司可再生能源板块贡献经营利润大幅领先 1) 2023年公司可再生能源装机容量占比68%,贡献公司经营利润73.9% [4] 2024年京能清洁能源增长预期 1) 预计2024年底公司可再生能源装机容量将达12.5GW,公司权益装机提升至17.2GW [4] 2) 预计2024年公司税前利润将达41亿元人民币 [4] 公司经营现金流强劲,重视股东回报,股息率在同业内最高 1) 公司2021-2023年分红比例分别为24.5%、34.8%及37.7%,分红比例持续提升,2023年股息率为7.2%,领先同业 [3] 2) 公司2022年及2023年经营现金流分别达到112.7亿元及94.3亿元,强劲的经营现金流预期支撑公司持续高分红 [3]