报告公司投资评级 增持 [1] 报告的核心观点 1. 石头创新子公司获得国家鼓励的重点软件企业认定,2023年企业所得税可申请免征,税收返还有望增厚公司2024年业绩 [4][6][7][9] 2. 618销售表现亮眼,市占率排名第一,Q2内销业绩确定性高 [10] 3. 上调2024-2026年盈利预测,给予公司2024年25x PE,上调目标价至507.63元 [12] 公司情况总结 1. 公司全资子公司石头创新作为公司的软件系统研发中心,2022/2023年净利润占合并报表净利润的35%/44% [5] 2. 子公司税收制度经历两个变化,2020年8月以后规则为前5年免征企业所得税,接续年度减按10%的税率征收 [6][7] 3. 根据2023年税率15%,预计2024年获得退税1.5亿元 [9] 4. 公司618大促表现亮眼,扫地机/洗地机大促第一周销售占全程销额的36%/25%,市占率排名第一 [10] 风险提示 1. 关税对成本的潜在影响 2. 新渠道拓展存在不确定性 [14]