报告公司投资评级 润邦股份被评为"优于大市"投资评级[1] 报告的核心观点 1) 海外业务营收占比近70%，未来有望受益海外业务的需求增长[1] 2) 计提减值导致公司增收不增利[1] 3) 全球物料搬运装备、海洋工程装备、海上风电单桩等市场规模巨大，公司有较大提升空间[1] 4) 在手订单充足，将随着海外基建市场的发展而快速发展[2] 5) 商誉减值完毕后，公司轻装上阵[3] 6) 海工业务将受益于海风的需求好转而量利齐升[3] 分产品盈利预测 1) 物料搬运装备：2024-2026年年均收入增速分别为20%、15%、10%，毛利率分别为18%、18%、18%[7][8] 2) 海洋工程装备及配套装备：2024-2026年年均收入增速分别为25%、25%、20%，毛利率分别为19%、19%、19%[7][8] 3) 危废医废处置：2024-2026年年均收入增速分别为-10%、-10%、-10%，毛利率分别为33%、33%、33%[7][8] 4) 其他业务：2024-2026年年均收入增速分别为15%、10%、8%，毛利率为20%[7][8] 盈利预测及估值建议 1) 预计2024-2025年公司归母净利润分别为3.51亿元、4.91亿元，对应EPS为0.40元/股、0.55元/股[4][9] 2) 参考可比公司估值，给予公司2024年15-18X PE，合理价值区间为6.00-7.20元，给予"优于大市"评级[9][10]