公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司是国内胎企新龙头，多点布局垂直消费腹地 - 公司是首家在海外建厂并最早拥有两个海外生产基地的轮胎企业 [12][13] - 公司在国内拥有青岛、沈阳、东营、潍坊四大生产基地,海外布局越南、柬埔寨工厂 [15] - 公司拟在墨西哥、印尼建设新基地,实现全球化建设 [15][124] 公司经营管理水平优秀，利润率可比肩国际龙头 - 公司2023年及2024年一季度业绩表现亮眼 [18] - 公司毛利率处国内领先水平,可比肩全球龙头胎企 [19][20][21][22][23] - 公司费用管控良好,利润率仅次于韩泰轮胎 [23] - 公司资产规模稳步扩张,营运能力与资产扩张相匹配 [24][25] 行业高景气度延续,国产轮胎有望实现"弯道超车" - 全球轮胎市场需求保持稳定增长,预计2026年销量可达19.35亿条 [31][32] - 我国胎企市占率逐年上升,后续发展空间较大 [40][41] - 国内落后产能加速退出,头部企业持续扩产 [34][35][36][40] - 新能源汽车工业发展,释放新的轮胎需求空间 [43][44][45][46][49][50][51] 高强度研发锻造高端产品力,培育增长新动能 - 公司与软控、怡维怡、青岛科技大学等机构深度合作 [64][65] - 公司自主研发的液体黄金轮胎性能优越,获得多方认证 [77][78][79][85][86][87][88][91][92] - 公司非公路轮胎产品技术领先,提供全球先进的后市场服务 [93][94][95][96][97][98][99][100][101][102] 加快推进全球化战略,助力海外经营规模持续扩张 - 公司是国内最早进行出海布局的企业,在越南、柬埔寨等地建有生产基地 [103][104][105][106][107] - 东南亚国家建厂具备政策支持、成本低廉等优势 [108][109][110][111][112][113][114][115][116][117] - 公司正在进行第二轮出海布局,将产能拓展至欧美、非洲、南亚等地区 [118][119][120][121][123][124]