报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [11] 报告的核心观点 1) 国家能源局正式批复马朗煤矿由原500万吨/年新增至1000万吨/年，项目核准通过后公司煤炭产能将大幅增长，带动公司营收利润上行 [5][6] 2) 公司是我国唯一一家同时具备煤炭、天然气、石油资源的民营企业，产能布局于新疆、南通、中亚区域，产能体量位于全国民营企业前列 [6] 3) 主营产品煤炭、天然气价格阶段性触底回升，公司盈利水平有望改善 [6][8] 4) 公司长期持续的高股息政策凸显出公司具备长期配置价值 [9][10] 公司概况 1) 公司在新疆及中亚拥有丰富的煤炭、天然气、石油资源，马朗煤矿产能释放将带动公司盈利上行 [4][6] 2) 后续东部矿区产能释放以及白石湖煤矿产能核增有望在十四五末期完成，公司煤炭产能增长具备可持续性 [4][11] 3) 公司LNG接收转运站有望于2025年扩张至1000万吨/年周转能力，将持续增厚公司天然气板块盈利 [11]