报告公司投资评级 公司首次覆盖给予"买入"评级。[3] 报告的核心观点 公司简介 "公司+农户"模式下的畜禽养殖龙头，双轮驱动稳健增长。公司以齐创共享为核心文化，深耕养殖业40余年，现已发展成一家以畜禽养殖为主业、配套相关业务的跨地区现代农牧企业集团。公司生猪与肉鸡养殖业务营收合计占比超过90%。[1] 生猪养殖 1. 生产效率行业一流，长期成长可期。公司养殖成本在行业中处于领先地位，养殖成本有望长期领先行业。[2][9] 2. 养殖布局优秀，充分受益猪价上涨。公司主要生猪养殖产能布局在华南和华东等高价区域，销售均价行业领先。[28][29] 3. "公司+农户"轻资产扩张，长期成长可期。公司通过"公司+农户"的轻资产模式快速扩张产能，中长期有望稳步增长。[31][32][33] 肉禽养殖 1. 龙头地位稳固，深耕全产业链。公司肉鸡出栏量行业遥遥领先，且常年稳步增长。[46][47] 2. 黄羽鸡养殖龙头，积极发展下游终端。公司积极发展屠宰加工及终端销售业务。[50][51] 盈利预测和估值 1. 预计公司2024-2026年分别实现营业收入1091/1266/1367亿元,同比+21.3%/16.1%/8.0%。[3] 2. 预计公司2024-2026年分别实现归母净利润67/134/121亿元,同比扭亏为盈/+100%/-10%。[3] 3. 参考可比公司估值,给予公司2024年28XPE,目标价为28.28元/股。[3]