报告公司投资评级 公司被评为"买入"评级[5] 报告的核心观点 1) 2023年公司业绩同比承压,主要系产品售价大幅下滑,同时采购成本仍居高不下,以及客户库存水平较高导致上半年订单较少[1] 2) 2024年Q1公司营收同比增长,主要系自2023年Q4起智能家电及锂电池管理芯片的市场需求开始复苏,市场需求的健康恢复在一季度得到了延续[1] 3) 2024年Q1公司扣非净利润同比增长,主要系公司收到非经常性政府补助金额同比减少,列属经常性税务加计扣减金额所致[1] 4) 公司是国内家电MCU龙头厂商,在锂电池管理领域布局多年,以锂电池管理领域积累的技术基础进军智能汽车的动力电池管理[5] 5) 公司的智能家电MCU进军海外品牌客户已经实现了由0到1的进展,今年公司规划AMOLED显示驱动芯片进入品牌市场供应链[5] 6) 随着下游需求复苏,公司的业绩有望更上台阶,预计2024-2026年,分别实现归母净利润1.92/3.30/4.10亿元[5] 公司投资亮点 1) 半导体市场复苏,公司新品进展顺利,主要专注在现有智能家电、锂电池管理、WiFi/BLE Combo MCU、AMOLED显示驱动和汽车电子MCU芯片等新产品的开发[2] 2) AMOLED屏渗透率持续提升,公司产品线从手机屏显示驱动芯片二级市场,扩展到国内、外知名品牌穿戴显示驱动芯片[4] 3) 公司AMOLED显示驱动芯片的核心技术在于针对AMOLED屏处理的各种视效算法,目前主要是卖后装市场,新产品已锁定面板厂和品牌厂验证[4] 行业发展趋势 1) 根据SIA公布的数据,2023年全球半导体销售额总计5,268亿美元,同比下降8.2%,但2023年下半年销售额有所回升[2] 2) AMOLED的手机显示驱动芯片市场,当前主要以韩系及中国台湾厂商为主,AMOLED屏体的应用领域逐步扩展普及到中尺寸笔电/平板、车载等应用领域[4] 3) 受益于国家政策对AMOLED产业的支持,AMOLED面板产能的扩大以及更多元的产品应用方向,对公司AMOLED显屏驱动芯片的研发及生产经营产生正向积极的作用[4]