报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[2] 报告的核心观点 高端化持续发力 - 公司5月新能源占比达到27.0%,同比+3.4pts,环比+3.3pts。2024M1-5销量10.6万辆,同比+60.0%。[1] - 20万元以上车型2024M1-5销售11.1万辆,同比+108.73%。2024年长城汽车以坦克为主的高端化产品表现强劲,有望拉动毛利率,打开盈利空间。[1] 全球化稳步推进 - 2024年5月,公司海外批发销量为3.4万辆,同比+37.2%,环比-4.6%。2024年1-5月海外批发销量为16.3万辆,同比+65.2%。[1] - 公司全球化战略计划到2030年实现海外销售超百万辆。公司燃油及混动产品具有优质产品力,在海外市场极具竞争力。[1] 智能化深度布局 - 公司深度布局智能化,业务涵盖电子架构、智能座舱、智能驾驶、智享生态、云平台等众多领域。[1] - 5月28日,魏牌咖啡系列全系车型开启新一轮Coffee OS OTA升级迭代。2024年将成为城市辅助驾驶元年,公司有望抓住技术变革机遇,通过智能化技术和产品力进阶带来销量提升。[1] 财务指标总结 - 预计2024-2026年营业收入为2,257.3/2,669.6/3,016.6亿元,归母净利润为108.2/135.6/145.5亿元。[2] - 2024年6月3日收盘价25.98元/股,对应PE为21/16/15倍。[2]