报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司概况 - 公司是体系良好、不断开拓的第三方内外饰件龙头企业,专注于汽车内外饰件二十余年 [1][6] - 公司产品覆盖仪表板、门内护板、保险杠等,下游客户包括吉利、比亚迪、奇瑞、国际知名品牌电动车企业等车企 [1][6] - 仪表板总成是公司拳头产品,在国内汽车市占率呈现逐年提升趋势 [1] 公司成长历程 - 公司过去三轮成长分别由品类扩张、自主客户增长、自主+国际客户双增长驱动 [1][26][27] - 公司的成长本质在于其战略领先:穿越周期的客户选择+专注+前瞻技术投入 [31][32] - 公司构筑了技术、产能、管理多重竞争优势,形成良性循环体系 [33][34][35][37][38] 行业发展趋势 - 内外饰件行业市场空间超千亿,产业趋势升级和车企格局演变带来国产替代机遇 [40][41][43][49][50] - 消费升级和智能化趋势下,内外饰件产品材料、工艺、集成化不断升级 [44][45][46][47][48] - 自主品牌和新势力崛起带动内外饰件行业实现国产替代 [49][50][51] 公司成长逻辑 - 持续受益自主+新势力客户高增长,核心客户销量动能足 [53][54][55][56] - 跟随客户全球化,产能稳步扩张,打开全球成长空间 [57][58][59][60][61][62] - 产品品类同源拓张,单车价值量持续提升 [67][68][70] - 消费升级和智能化趋势下,产品单价中枢有望持续提升 [72][73] 盈利预测和投资建议 - 预计公司2024-2026年EPS分别为2.13/2.71/3.39元/股,给予24年27倍PE,对应合理价值57.60元/股 [77] - 首次覆盖,给予"买入"评级 [1]