报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 业绩维持高增长 - 2023年公司总收入11.87亿元(+32.43%)，归母净利润4.92亿元(+37.98%)，扣非净利润4.62亿元(+42.74%) [1] - 2023年第四季度公司总收入2.99亿元(+28.63%)，归母净利润1.04亿元(+85.74%)，扣非净利润0.97亿元(+100.91%) [1] - 2024年一季度公司收入3.58亿元(+25.38%)，归母净利润1.84亿元(+47.62%)，扣非净利润1.78亿元(+48.91%) [1] 主要产品持续增长 - 2023年公司主动脉支架收入9.40亿元(+28.07%)，术中支架收入1.32亿元(+54.59%)，外周及其他收入1.15亿元(+49.30%) [2] - 公司创新性产品Castor分支型主动脉支架、Minos腹主动脉支架、Reewarm PTX药物球囊持续发力，新产品Talos胸主动脉支架及Fontus术中支架系统入院家数及终端植入量均增长较快 [2] 加强下沉市场布局 - 公司继续着力于对二、三、四线城市及部分人口大县的营销渠道布局，加大市场下沉力度 [2] - 截至2024年一季度末，公司Castor分支型主动脉覆膜支架及输送系统累计覆盖超1000家终端医院、Minos腹主动脉覆膜支架及输送系统累计覆盖超850家终端医院、ReewarmPTX药物球囊扩张导管累计覆盖超950家终端医院 [2] 全球化发展加速 - 2023年公司海外销售收入较同比增长超过55% [3] - 截止2023年末，公司目前已销售覆盖31个国家，业务拓展至欧洲、拉美和亚太其他国家和地区 [3] - Castor分支型覆膜支架及输送系统累计已进入16个国家，Minos腹主动脉覆膜支架及输送系统累计已进入19个国家，Hercules Low Profile直管型覆膜支架及输送系统累计已进入21个国家 [3] 财务预测 - 我们预计公司2024-2026年EPS分别为5.31元、6.83元、8.71元，归母净利润分别为6.54亿元、8.42亿元、10.74亿元 [4] - 参考可比公司估值，考虑公司所处主动脉及外周介入行业的高景气度和领先地位，我们给予公司2024年30-35倍PE，对应合理价值区间159.19-185.72元 [4]