报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 - 2023年收入及利润创历史新高，主营产品收入稳中有升 [1] - 在建工程转固持续推进，多项在建工程项目完工 [2] - 贯彻双碳战略和绿色发展理念，合金铸锭产能突破万吨大关 [3] - 预计2024-2026年eps分别为0.52/0.71/0.89元/股，给予公司2024年30-35倍PE估值 [4] 公司主营业务分析 - 钛制品业务2023年实现营业收入23.80亿元，占总营业收入的73.76%，同比增长8.75% [1] - 其他稀有金属业务2023年实现营业收入2.39亿元，同比下降1.46% [7] - 其他业务2023年实现营业收入6.07亿元，同比增长19.02% [7] 财务数据分析 - 2023年营业收入32.26亿元，同比增长9.69%；归母净利润1.96亿元，同比增长5.96% [1] - 2023年综合毛利率为21.95%，2024-2026年预计分别为21.16%、21.50%、21.78% [7] - 2023年净资产收益率为6.7%，2024-2026年预计分别为8.0%、9.8%、10.9% [6] 在建项目进展 - "高性能低成本钛合金材料生产线技改项目"基本完工，2023年转入固定资产1.27亿元 [2] - "职工食堂、宿舍楼建设项目"已完工，2023年转入固定资产0.75亿元 [2] - "海洋工程用大规格低成本钛合金生产线项目"已全面启动 [3] 行业地位及竞争优势 - 西部钛业、天力复合、西诺稀贵获评国家级绿色工厂，公司国家级绿色工厂增加至4家 [3] - 高性能低成本钛合金熔炼生产线全面达产，铸锭产能提升到2万吨/年 [3] - 多项产品取得突破性进展，涉及航空航天、核电、舰船、氢能等领域 [1]