报告公司投资评级 吉利汽车的投资评级未在报告中提及。[1] 报告的核心观点 1) 2024年5月吉利汽车实现汽车销量16.1万辆,同比增长38.5%,环比增长4.8%。2024年1-5月累计销量79.0万辆,同比增长45.1%。[1] 2) 5月吉利品牌销量12.0万辆,同比增长29.5%,环比增长1.5%;极氪品牌销量1.9万辆,同比增长114.5%,环比增长15.7%;领克品牌销量2.2万辆,同比增长50.3%,环比增长16.3%。高端品牌(领克+极氪)占比21.4%,同比增加3.5个百分点。[1] 3) 2024年5月新能源车型销量5.9万辆,同比增长145.9%,环比增长14.1%,新能源渗透率为36.5%,同比增加15.9个百分点,环比增加3.0个百分点。2024年1-5月新能源车型累计销量25.4万辆,同比增长125.8%,新能源渗透率32.2%,同比增加11.5个百分点。[1] 4) 2024年5月公司出口3.7万辆,同比增长67.8%,出口占总销量的23.0%,同比增加4.0个百分点。2024年1-5月累计出口16.2万辆,同比增长68.5%,出口占总销量20.5%,同比增加2.9个百分点。[2] 5) 2024年5月10日,极氪在纽交所上市,股票代码"ZK"。极氪以每股21美元的价格累计发行2100万股ADS,合计募资约4.41亿美元,将用于电动车技术研发、扩大产品组合、扩大服务与充电网络等方面。[2] 6) 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为2232.1/2663.4/3065.9亿元,同比增速分别为24.6%/19.3%/15.1%;归母净利润分别为70.8/85.3/99.8亿元,同比增速分别为33.4%/20.5%/16.9%。[3] 财务数据总结 1) 2024年公司营业收入预计为2232.1亿元,同比增长24.6%;归母净利润预计为70.8亿元,同比增长33.4%,每股收益0.70元。[3] 2) 2025年公司营业收入预计为2663.4亿元,同比增长19.3%;归母净利润预计为85.3亿元,同比增长20.5%,每股收益0.85元。[3] 3) 2026年公司营业收入预计为3065.9亿元,同比增长15.1%;归母净利润预计为99.8亿元,同比增长16.9%,每股收益0.99元。[3] 4) 公司2022-2026年资产负债率分别为51.72%、55.79%、58.73%、61.41%、63.17%,呈上升趋势。[4] 5) 公司2022-2026年ROE分别为7.00%、6.59%、8.33%、9.44%、10.31%,呈上升趋势。[4]